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神奇公式指数 到底有没有神奇之处?
时间:2018-10-12 21:05 来源:网络整理 作者:奪走了青春 点击:

  前几天有朋友问螺丝钉,经常在网上看到有一个神奇公式。这个神奇公式是什么呢?

  这个神奇公式,本身是一位投资大师乔尔格林布拉特,在他的投资著作中提到过的一个投资策略。

  神奇公式策略的由来

  这个策略是怎么来的呢?

  市值

  我们举个例子。比如说我们投资一家公司。

  公司A,这个公司市值是100亿,每年的净利润是10亿。公司B,这个公司每年净利润也是10亿,但是公司的市值只有80亿。

  公司A的盈利收益率,也就是10亿/100亿=10%。这个收益还是不错的。不过公司B的盈利收益率,是10亿/80亿=12.5%。

  假如说这两个公司,以后每年赚的钱都能保持稳定在10亿,那公司B当前就更有吸引力,因为公司B比较便宜。

  这是我们在投资公司的时候,经常会用到的第一种投资方法:同样是赚10亿的净利润,看看公司的市值谁更低一些。

  我们再用奶牛来举例,就是说如果两头奶牛,年产奶量相同,那我们会更喜欢市价更低更便宜的奶牛。

  资本

  除了看公司的市值,还有一个问题,就是资本。

  假如说都是赚10亿,但是公司赚到这10个亿,需要的资本并不同。

  有的公司经营效率非常高、所销售的产品和服务利润率非常可观。可能这个公司只需要50亿的资产,就可以产生10亿的净利润。运作资本的效率非常高。

  另一家公司,可能效率就比较低了。可能需要100亿的资产,才可以产生10亿的净利润。运作资本的效率就比较低。

  从长期投资的角度,我们更喜欢运作资本效率高的公司。因为这样的公司,需要更少的资本就可以产出同样多的盈利。

  还用奶牛来举例,相当于我们更喜欢“吃的草少,产出的奶还一样多”的奶牛。

  这就是神奇公式衡量股票的两个角度:

  1、盈利差不多的情况下,找市值低更便宜的公司。

  2、盈利差不多的情况下,找资产运营效率更高的公司。

  这也就是乔尔格林布拉特的选股逻辑,找又便宜又好的股票。

  神奇公式的选股标准

  其实这种“又好又便宜”的选股逻辑,并不难理解。所以很多其他投资大师或者选股策略或者指数基金,也用了类似的方式。

  只不过大家在衡量“便宜”和“好”上,用来量化的指标可能不太一样。

  例如比较出名的PB-ROE策略,用ROE做为衡量“好”的标准,用PB做为衡量“便宜”的标准。

  例如部分红利指数,用红利增速作为“好”的标准,用股息率作为衡量“便宜”的标准。

  那么,神奇公式用的什么指标呢?

  神奇公式用的指标不太常见。

  它用ROC指标来衡量“好”,用EY指标来衡量“便宜”。

  ROC=息税前利润/(净运营资本+固定资产)

  净运营资本可以近似看成是“应收+预付+存货-应付”。

  这个指标衡量的就是不考虑税收情况下,公司运作资本的能力和效率。

  EY=息税前利润/企业价值

  这个有点类似于盈利收益率的概念,只不过排除了税收等因素的影响。

  ROC+EY这个组合,从原理上类似“净资产收益率+盈利收益率”的组合,只不过神奇公式做了一些财务上的处理。

  其实从投资收益效果上,螺丝钉觉得,几种又好又便宜策略都还不错。虽然采用指标会有一些区别,但实际上差别没有特别的大。

  比如说最近5年,采用PB-ROE策略的基金,收益实际上比神奇公式还要高一些。

  不过,无论哪一种“又好又便宜”理念的指数,长期收益都还不错,是值得考虑的指数。

  神奇公式指数:价值回报930949

  指数的选股策略

  因为神奇公式的指标是比较确定透明的,所以它也被开发成了指数。只不过指数的名称不能叫“神奇公式”这么夸张的名字了。

  指数名字叫做:价值回报,代码是930949。

  这个指数选股策略是这样的:

  1、把成分股按照ROC从高到低排名;

  2、把成分股按照EY从高到低排名;

  3、两个排名相加,取综合排名最高的前80,等权重配置。

  这样就选好了符合神奇公式理念的股票。

  指数的收益情况

  我们来看看这个指数的收益情况。

  指数长期收益还是不错的。从2005年底1000点开始,到9月份点数是11000点左右,也就是上涨了11倍。

  下面就是这个指数的走势。从指数收益的角度,居于绝大部分指数的前列。

神奇公式指数 到底有没有神奇之处?